图源：凤凰网财经
在全球经济格局日益复杂的今天，关税政策变化已经成为影响全球资本市场的重要变量。
今天，凤凰网财经特别栏目《知行》上线了香港保诚首席业务总监蔡川艾先生和前海开源基金首席经济学家杨德龙先生，就“关税战扰动全球资本市场，如何依靠资产配置穿越周期”这一主题进行了深度对话。
本文旨在为香港保险从业者和对香港保险感兴趣的客户提炼访谈精华，分享专家对当前市场环境的解读以及资产配置策略的思路。
1.关税战下全球资本市场剧烈震荡，香港成为全球资本的一个避风港
连巴菲特都说关税行为其实是一种战争行为，已经彻底颠覆了全球经济的格局，那么在这样的大环境下，全球资本市场的逻辑发生了哪些改变?最重要的变化是什么?
杨德龙指出：“特朗普单方面挑起关税战，可以说是给全世界掀桌子，几乎对所有的贸易伙伴都加征关税，使得全球资本市场出现剧烈震荡，特别是美股。而近期国内也出台了一揽子重磅政策，包括中央政治局会议，提出要持续稳定和活跃资本市场，财政部发行1.3万亿超长期国债支持消费复苏，支持‘两重’‘两新’项目，在这种情况之下，资本市场表现也相对较好。”
在这样的环境下，香港作为离岸市场，在资产配置中发挥了独特的作用。
杨德龙表示：“香港是世界金融中心，资金是自由流动的，所以我们看到香港在面对冲击的时候，一方面市场波动会比较大，因为有国际资本不断的流进流出。但是这一轮科技股的这个行情，也带动全球资本出现了东升西落的现象，也就是美股的科技股下跌，出现资本的流出，而A股和港股估值都比较低，特别是港股市场是全球主要资本市场的估值洼地，吸引了全球资本的流入，所以港股在今年以来出现了强劲反弹，恒生科技指数更是创下今年新高。香港市场成为全球资本的一个避风港，所以香港的金融产品，比较受全球投资者的关注。”
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2.香港金融市场以灵活性著称，多币种保单可分散汇率风险
香港金融市场以灵活性著称，比如支持多币种资产配置的保险产品，从风险管理角度，应对当前汇率波动的挑战?
香港保诚首席业务总监蔡川艾先生谈多币种保单：“香港的储蓄分红险，一般可以选择用港币或者美金，甚至是人民币来缴保费。保单持有人，如果想在资金上做一些部署，可以选择用保单货币(外币)结算，降低因为汇率的波动带来的风险。另外，多币种的保单可以轻松转换保单货币，例如港币可以换成美元，美元可以换成人民币，所以客户可以视个人人生规划，灵活地转换保单货币。同时，可以调整资产中的货币组合，分散汇率风险。”
杨德龙补充道：“在这种不确定的市场中，风险防控能力是更重要的。对于普通的人来说，应该随机应变，就是在不确定的市场中，增加资产的确定性，特别是未来长期的确定性。所以，保险可能是一个常规配置的标的，特别是分红保险产品。”
3.香港保险除了提供长线保障还提供丰富多样的理财功能
保诚首席业务总监蔡总给大家介绍香港保险的功能：
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“在我们整个理财的金字塔中，保险是最重要的一环，是整个金字塔的底层。香港保险市场发展非常成熟，保险产品选择多样，有传统的储蓄型，还有投资型保险。保单的设计非常灵活，用来储备养老或者子女教育等不同需要都是非常好的。另外，通过设置保单持有人、受益人，可以为隔离婚姻纠纷所带来的一些财产问题设立防火墙。加上现在离婚率普遍偏高，保险产品也可以为下一代带来保障。”
蔡总还提到一个引人关注的数据：“香港投资基金公会调查显示，现在香港人平均37岁左右开始规划退休，预计退休年龄是61岁。在这种情况下，能否提供长线保障，是最需要重点关注的地方。”
4.香港分红险3大优势，历史悠久、超20年分红运作经验、市场体系完善
保诚作为有着丰富分红投资经验的保险公司，蔡川艾分享了香港分红险的具体优势：
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01、香港的保险公司都是一般来说历史很悠久的，百年老店很多;
02、储蓄险一般都有超过20年以上的分红运作经验，经历了很多次经济周期的考验，例如1998年的亚洲金融风暴，还有08年的金融危机等等。这充分显示了，保险产品是可以分散风险的，长期可以复利效应显现，滚存更多红利;
03、香港作为国际金融中心，在保险领域充分借鉴了国际先进经验，整个行业发展体系、机制上是比较完善的，保险公司的偿付能力普遍是很高的。
杨德龙补充道：“香港保险具有全球配置的特征，可以配置像美股、欧债、黄金等等不同类的资产，实现全球配置。全球不同的市场有不同的波动周期，同时配置不同的资产，可以充分分散风险，降低单一投资品种波动太大的波动率。这对于保单的持有人来说，分红会相对稳定一些。”
5.香港分红险区别于其他的理财工具，客观上做到了长期主义和耐心资本
市场上稳健的理财工具种类繁多，分红险和其他产品有什么本质差异?
首席经济学家杨德龙强调：“最大的差异就是分红险虽然有投资价值，但本质上是一份保险，可以提供风险保障功能。这是一般理财产品所不具备的。由于分红险的特性，一般需要长期持有，建议15年以上，这实际上在客观上做到了长期主义和耐心资本，有助于平滑短期波动，从而拿到长期的收益。而一般理财，要么随时卖出，要么期限较短，在市场有波动的时候，普通人很难拿的住。客户不应把保险视为投资账户，只关注短期波动。”
6.不同保险公司分红方式有较大差异，应着眼长远表现、历史和产品特点
不同保险公司的分红险产品，由于不同的分红策略，阶段性表现会有所差异。有的波动非常剧烈，有的相对来说比较平稳，客户如何结合自身情况，客观看待并做判断，应该注意哪些内容?
杨德龙指出：”投资回报会随着时间的推移而变化，每分钟、每天的价值都会受到各种因素波动的影响。但分红保险不是这样运作的，保险公司每年厘定并公布分红率，这个红利率通常会维持不变，直至下一次保司再检讨厘定红利率，这样就更稳定了。然而当我们比较不同保司的时候，可能有不同的红利厘定方式和理念，通常在短期之内，会呈现出比较明显的红利差异。如果放在长期来看，表现的差异没有想象中那么大。即使有一些短期差异，长期而言的，这些差异并不影响保单是否帮助客户实现其长期目标。“
“保险公司之间以及不同产品之间，都会存在比较大的差异。客户可以通过保险公司公布的资讯了解其理念以及运作原理。一般而言，分红基金的投资表现，是影响分红的主要因素。债券则是其中一个常见的投资品种，但不同公司对其估值的方式也有不同，有些公司会使用账面价值，而有些则是使用市场价值，这些都会影响到最终投资的表现的情况。债券的账面价值，通常用于在公司财报上可以看到的价值，相对稳定，长期来看它会逐渐向债券的票面价值靠拢;而债券的市场价值可能会因为各种风险因素出现变化，导致短期中期都有所波动，比如说当利率上升的时候，债券的市场价值通常就会下降。这两种估值债券的方法，可能会导致不同的投资表现评估，进而影响红利回报。如果保司侧重账面价值，那么这款分红基金的表现波动，就会显得比较小。如果保司侧重市场价值，那么这款分红基金的波动表现就会显得比较大。长远来看，无论过程如何，债券价值到期时，仍然是合同的固定金额，长期的表现并不会有特别大的差异。另外，保司可以透过平滑机制，平减分红保单价值的波动性，也有一些保司，会直接在保单价值中反应市场波动。说到底，作为长期产品，用户在对比时，不能只看表面或者短期数字，不同公司采用的分红计算方式，可能大有不同。应该按照自己的需求，着眼于长远表现、公司历史以及产品特点，来综合评估适合自己的产品。“
7.分红险是一个资产配置品种，又不是一个单纯的投资品种，更像是一个未来基金
香港分红险是一个资产配置的品种，但又不是一个单纯的投资品种，更像是一个未来基金，比如说给孩子的教育、自己的养老、家族的传承等等。
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从综合资产配置角度，有的高净值客户会考虑用家族信托，来确保资产有序传承给下一代，但信托有相对高的行政费和管理费，而香港保险是简易高效的财富传承工具。对于普通家庭而言，香港的分红险，保险公司可以按照客户意愿定期提取保险金，比如说按照一次性或者按月按年分期支付给指定的收款人，比如说给家人的生活费，或者是作为自己的养老金。
香港保险市场的价值在于，能够提供多元化的工具。分红保险是一种长期的理财工具，保障客户人生的不同阶段，甚至保障下几代人，所以保险公司历史悠久是很重要的，意味着一间保险公司积累了丰富的经验。保诚保险177年历史悠久，经历过很多周期，经得起时间的考验，让客户更加放心托付!